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甲醇产量和进口量的增加 后市行情仍有下跌空间

        7月份,由于国内甲醇企业生产负荷上升,从而导致供应量有所增加,加上进口到港高企,港口库存压力渐增,郑州甲醇1609…

        7月份,由于国内甲醇企业生产负荷上升,从而导致供应量有所增加,加上进口到港高企,港口库存压力渐增,郑州甲醇1609合约期货价格震荡重心有所回落。展望后市,传统下游需求淡季下,新兴下游开工率提升空间有限,随着甲醇产量和进口量的增加,后市甲醇市场仍有下跌空间。

一、影响因素分析

(一)、宏观环境方面

虽然上半年经历了英国退欧这样的黑天鹅事件,但欧洲经济并未遭遇重创,而是保持了缓步复苏的态势,美国则是经济数据和就业数据均有明显好转。英国退欧成真使得年内美联储加息概率大幅下滑,但同时给英镑和欧元带来巨大的贬值压力,相较之下美元的避险属性得到凸显,被动性升值已有浮现。由于英国正式退欧还有很复杂的流程要走,退欧可能成为长期影响因素。因此无论美联储加息与否,下半年美元维持高位都是大概率事件,从而不利于大宗商品的走强。

从国内的情况来看,第二季度GDP增速平稳,经济也遏制住了下滑势头。6月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.2%,比5月份加快0.2个百分点;1-6月份,全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.0%,增速比一季度加快0.2个百分点。此外,1-6月份,全国房地产开发投资46631亿元,同比名义增长6.1%;其中,房屋新开工面积77537万平方米,同比增长14.9%;全国商品房销售面积64302万平方米,同比增长27.9%.1-6月份,全国固定资产投资258360亿元,同比名义增长9%.房地产的发展对于甲醇的下游——甲醛需求有着积极的推动作用。

(二)、甲醇产业链供需情况

1、甲醇企业负荷上升,供应将进一步增加

随着检修的甲醇装置陆续恢复,7月份国内甲醇工厂负荷上升。截止7月27日当周,国内甲醇生产企业平均生产负荷64.58%,在开工装置负荷80.06%.据不完全统计,除部分长期停车的装置外,目前正在检修的装置总产能约为472万吨/年,但是其中相当一部分装置将在近期重启,总产能达117万吨/年。7月中下旬开始仅有几家小工厂有检修计划,目前传出的后期装置检修计划涉及的总产能仅为55万吨/年。因涉及产能有限,且检修时间不长,对于整体的开工负荷影响有限。如果没有出现装置意外停车检修的情况,则开工产能将增加60万吨/年左右,或对甲醇市场造成一定的影响,国内甲醇供应量或将进一步提升。

2、进口利润上升,甲醇进口量仍将增长

2015年年底以来,国内甲醇进口量呈稳步增长之势。特别是2016年年初欧洲市场表现欠佳,欧美价格暴跌,原本远高于中国市场的欧美两地价格一度深贴水中国价格,加上今年以来港口地区烯烃需求不断增多,我国甲醇进口量呈现快速增长趋势。2月份即使有春节因素影响,同比2015年仍增加近20万吨,且于2016年5月份进口甲醇单月突破90万吨,高达92.66万吨;而6月进口增速高达104%至90.1万吨,处于历史较高水平。

国内甲醇进口量

虽然6月中旬以来,人民币出现了一定的贬值,对甲醇进口利润造成了一些影响,但是由于外盘甲醇价格持续处于低位,加之国内甲醇现货价格受期货影响逐渐走高,因此甲醇进口利润也出现了明显上升,这刺激甲醇进口量出现明显增长。

3、甲醇销售压力加大,港口库存持续增加

船货大量涌入,国内港口库存持续增加。至7月28日当周,宁波港口库存增加至14万吨左右,江苏港口库存增加至36.5万吨左右,华南甲醇港口总库存增加至20.6万吨。目前部分库区库容告急,而后期仍有大量的进口货源到港,预计进口量维持在80-90万吨,因此港口仍有累库存的压力。港口甲醇库存持续增加,一方面是原定于上半年试车的常州某甲醇制烯烃项目暂未投产,华东地区甲醇需求增加预期落空,而进口量并未因此减少;另一方面,一、二季度沿海地区下游需求放量及华东地区套利货物减少,使部分人士认为沿海地区消耗能力在增强。但进入雨季,下游接货积极性不高,这就造成沿海地区甲醇销售压力加大,且库存不断攀升。

甲醇港口库存走势图

4、传统下游需求淡季,新兴下游开工率提升空间有限

目前为甲醇传统下游的淡季,各品种的开工率及需求均出现了较为明显的下滑。由于华北及华东地区雨水增多,不利于甲醇的生产和销售,甲醛行业停车或降负现象增加,开工率较去年同期低3—5个百分点;二甲醚与液化气价差一直不大,导致二甲醚市场也已无继续跟进空间;MTBE因地炼装置的检修带动MTBE开工率下降,且原油价格震荡下行而需求减少,部分工厂降负减压。国内外偏弱的经济大环境和不温不火的甲醇价格使得下游按需采购,没有出现大规模的抄底囤货。

甲醛、MTBE、醋酸价格

从新兴下游来看,烯烃价格上涨速度远超甲醇,使得甲醇制烯烃利润较高,提振甲醇市场。目前来看,甲醇制烯烃行业的利润虽然明显上升,也将对甲醇制烯烃企业有一定的刺激作用,但目前西北甲醇制烯烃工厂整体开工率已经处于高位,继续上升的空间较小。若短期内无新建甲醇制烯烃装置投产,那么甲醇制烯烃的高利润也无法给予甲醇市场太大的支撑。此外,G20峰会影响华东地区最主要的几家甲醇制烯烃企业的生产,目前已确认宁波地区的甲醇制烯烃装置要停产,乍浦地区的甲醇制烯烃装置要限产至少五成。由于G20峰会的召开,甲醇制烯烃装置的减产和停产直接影响20万吨的甲醇用量。

二、市场评估与展望

整体来看,目前甲醇下游传统消费乏善可陈,7-8月份受到高温天气和南方多雨的影响,传统下游需求减少;而下游烯烃各主要装置基本处于满负荷生产状态,加上面临G20峰会的利空效应,已无再度大幅攀升的条件。在内地甲醇需求依然疲弱、华东地区烯烃装置负荷提升空间有限的背景下,大量进口甲醇涌入必将对港口价格形成冲击。随着甲醇产量以及进口量继续增加,甲醇供应压力将再度呈现。在国内外甲醇供给压力增大而消费力量转弱的背景下,预计8月份国内甲醇市场仍有下跌空间。

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作者: Anita

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