甲公司2005年底发行在外的普通股为5000万股，当年营业收入15000万元，营业流动资产5000万元，税后利润2400万元，资本支出2000万元，折旧与摊销1000万元。资本结构中负债占20%，可以保持此目标资本结构不变。目前每股价格为3元。
预计2006～2007年的营业收入增长率保持在20%的水平上，2008年及以后营业收入将会保持10%的固定增长速度。该公司的资本支出、折旧与摊销、营业流动资产、税后利润与营业收入同比例增长。
已知无风险收益率为2%，股票市场的平均收益率为10%，2006～2007年公司股票的β系数为2.0，2008年及以后公司股票的β系数为2.25。
要求
(1)计算2006～2009年各年的股权现金流量；
(2)计算2006～2009年各年的股权资本成本；
(3)计算2006～2008年各年的折现系数(保留四位小数)；
(4)计算2009年及以后各年的股权现金流量现值；
(5)计算甲股票每股价值并判断是否应该购买。
正确答案：(1)
(2)2006～2007年该公司的股权资本成本＝2%+20×(10%-2%)=18%
2008年及以后年度该公司的股权资本成本＝2%+225×(10%-2%)＝20%
(3)2006年的折现系数＝1\/(1+18%)＝08475
2007年的折现系数＝08475\/(1+18%)＝07182
2008年的折现系数＝07182\/(1+20%)=05985
(4)2009年及以后各年的股权现金流量现值
＝215424\/(20%-10%)×05985＝
(1)
(2)2006～2007年该公司的股权资本成本＝2%+20×(10%-2%)=18%
2008年及以后年度该公司的股权资本成本＝2%+225×(10%-2%)＝20%
(3)2006年的折现系数＝1\/(1+18%)＝08475
2007年的折现系数＝08475\/(1+18%)＝07182
2008年的折现系数＝07182\/(1+20%)=05985
(4)2009年及以后各年的股权现金流量现值
＝215424\/(20%-10%)×05985＝
